證監(jiān)會(huì)：適當(dāng)性制度并未限制投資者交易自由

　　通過(guò)一系列看得見(jiàn)、抓得著的制度安排，規(guī)范經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)義務(wù)，明確監(jiān)管機(jī)構(gòu)和自律組織履職要求，制定逐一對(duì)應(yīng)的監(jiān)督管理措施，確保各項(xiàng)適當(dāng)性要求落到實(shí)處，實(shí)現(xiàn)將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品銷售給適合的投資者

　　《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》將于2017年7月1日起正式實(shí)施。《辦法》作為我國(guó)證券期貨市場(chǎng)首部投資者保護(hù)專項(xiàng)規(guī)章，是資本市場(chǎng)重要的基礎(chǔ)性制度，首次對(duì)投資者基本分類做出了統(tǒng)一安排，明確了產(chǎn)品分級(jí)和適當(dāng)性匹配的底線要求，系統(tǒng)規(guī)定了經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)違反適當(dāng)性義務(wù)的處罰措施。

　　而對(duì)于市場(chǎng)上存在的“《辦法》實(shí)施后，中小投資者還能否自由買賣股票”的疑問(wèn)，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸介紹，《辦法》明確了投資者分類、產(chǎn)品分級(jí)、適當(dāng)性匹配等各環(huán)節(jié)的標(biāo)準(zhǔn)和底線，目的是讓投資者能夠買到與之風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的產(chǎn)品，減少不必要的損失。

　　“如果投資者主動(dòng)要求購(gòu)買風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)高于其風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品，經(jīng)過(guò)特別的風(fēng)險(xiǎn)警示程序后，經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)仍然可以向其銷售產(chǎn)品，投資者買賣股票的權(quán)利不受影響，可見(jiàn)《辦法》并未限制投資者交易自由，而是讓合適的投資者購(gòu)買適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品?！编圁凑f(shuō)。

　　投資者適當(dāng)性制度是國(guó)際資本市場(chǎng)普遍規(guī)則，本次正式實(shí)施的《辦法》，是在現(xiàn)有制度實(shí)踐的基礎(chǔ)上，對(duì)資本市場(chǎng)適當(dāng)性管理制度的完善、整合和提升。

　　鄧舸介紹，《辦法》定位于適當(dāng)性管理的“母法”，明確了投資者分類、產(chǎn)品分級(jí)、適當(dāng)性匹配等適當(dāng)性管理各環(huán)節(jié)的標(biāo)準(zhǔn)或底線，歸納整合了各市場(chǎng)、產(chǎn)品、服務(wù)的適當(dāng)性相關(guān)要求，成為各市場(chǎng)、產(chǎn)品、服務(wù)適當(dāng)性管理的基本依據(jù)。

　　《辦法》的核心是強(qiáng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的適當(dāng)性責(zé)任，圍繞評(píng)估投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力和產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)、充分揭示風(fēng)險(xiǎn)、提出匹配意見(jiàn)等核心內(nèi)容，通過(guò)一系列看得見(jiàn)、抓得著的制度安排，規(guī)范經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)義務(wù)，明確監(jiān)管機(jī)構(gòu)和自律組織履職要求，制定逐一對(duì)應(yīng)的監(jiān)督管理措施，確保各項(xiàng)適當(dāng)性要求落到實(shí)處，實(shí)現(xiàn)將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品銷售給適合的投資者。

　　那么，《辦法》實(shí)施后，現(xiàn)有投資者如何實(shí)行適當(dāng)性管理？記者了解到，現(xiàn)有投資者參與證券期貨交易是按原有的制度安排進(jìn)行的，實(shí)施新的《辦法》將充分考慮這一現(xiàn)實(shí)情況，實(shí)行區(qū)別對(duì)待，“新老劃斷”。

　　據(jù)鄧舸介紹，具體的做法是：證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)向新客戶銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)，向老客戶銷售（提供）高于原有風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的產(chǎn)品或服務(wù)，需要按照《辦法》要求執(zhí)行。向老客戶銷售（提供）不高于原有風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的產(chǎn)品或服務(wù)的，可繼續(xù)進(jìn)行，不受影響。也就是說(shuō)現(xiàn)有投資者，如股票投資者，在《辦法》實(shí)施后，可以繼續(xù)買賣股票及風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)不高于股票的產(chǎn)品，但當(dāng)購(gòu)買比股票風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)高的產(chǎn)品時(shí)，比如結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、場(chǎng)外衍生品等，則經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)需要按照《辦法》執(zhí)行適當(dāng)性管理要求。同時(shí)，鼓勵(lì)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)根據(jù)實(shí)際情況結(jié)合客戶回訪、自查、評(píng)估等工作，主動(dòng)對(duì)老客戶的適當(dāng)性管理做出妥善安排?！掇k法》是證券期貨市場(chǎng)的基礎(chǔ)性制度，證監(jiān)會(huì)將在《辦法》實(shí)施后不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，持續(xù)優(yōu)化、完善適當(dāng)性管理制度。

　　《辦法》突出了對(duì)普通投資者的保護(hù)。根據(jù)投資者的基本情況、財(cái)務(wù)狀況、投資知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)、投資目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素，將投資者分為普通投資者和專業(yè)投資者兩類。鄧舸介紹，此舉的目的是要求經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)根據(jù)投資者需求及證券期貨產(chǎn)品或服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度的不同，向不同類別的投資者推薦相匹配的產(chǎn)品或服務(wù)，并履行差異化的適當(dāng)性義務(wù)。