外資并購上市公司的法律途徑及法律問題源:法律快車
隨著我國一系列外資并購規(guī)章的頒布,以及香港公司華潤輕紡對華潤錦華的并購成功,外資入主境內(nèi)上市公司不僅進(jìn)入了實質(zhì)性操作階段,還將迎來外資并購的春天。本文將討論外資并購的政策演變、監(jiān)管、法律途徑及相關(guān)法律問題。 我們這里所說的外資并購上市公司,是指境外投資者采用各種有效方式,直接或間接兼并、合并或收購在我國境內(nèi)公開發(fā)行股票的上市公司；這里的境外投資者概念為廣義的,以"資本來源地標(biāo)準(zhǔn)"劃分, 不僅包括境外的公司、企業(yè)、其他經(jīng)濟(jì)組織和個人,也包括在中國境內(nèi)設(shè)立的外資控股的外商投資企業(yè),即三資企業(yè)、外商投資性公司、外商投資股份公司等。 外資并購上市公司的程序及監(jiān)管 (一) 外資并購上市公司的方式 外資并購可以通過直接并購或間接并購等多種方式進(jìn)行。直接并購主要有以下幾種方式:(1)通過協(xié)議收購上市公司非流通股而直接控制上市公司；(2)通過向上市公司全體股東發(fā)出全面要約,要約收購上市公司；(3)對于我國證券市場上少部分"三無"概念股,通過QFII直接收購上市公司流通股以達(dá)到控制上市公司目的；(4)上市公司向外資定向增發(fā) B股以達(dá)到控股目的；(5)外資通過換股的方式直接并購上市公司；(6)上述幾種方式的混合。 上述外資并購方式中,最具有普遍意義的是協(xié)議收購。在此我們將對協(xié)議收購及協(xié)議收購所觸發(fā)的全面要約收購的法律程序及監(jiān)管問題進(jìn)行一下探討。 (二)協(xié)議收購的法律程序 按照我們的理解,外資協(xié)議收購上市公司的法律程序大致為: 1、外資收購方與股權(quán)出讓方各自的權(quán)力機(jī)關(guān)(股東會或董事會)審議并通過協(xié)議收購方案。 2、外資收購方與股權(quán)出讓方在各自獲得股東會或董事會的審議通過及授權(quán)后,應(yīng)簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議及其他相關(guān)協(xié)議(如股權(quán)轉(zhuǎn)讓過渡期安排等)。 3、履行上市公司收購信息披露義務(wù),收購人應(yīng)當(dāng)在達(dá)成收購協(xié)議的次日向中國證監(jiān)會報送上市公司收購報告書,同時抄報上市公司所在地的中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu),抄送證券交易所,通知被收購公司,并對上市公司收購報告書摘要做出提示性公告。中國證監(jiān)會在收到上市公司收購報告書后十五日內(nèi)未提出異議的,收購人可以公告上市公司收購報告書。 4、被收購的上市公司收到收購人的通知后,召開董事會,審議通過收購事項,并按照《利用外資改組國有企業(yè)暫行規(guī)定》(以下簡稱《暫行規(guī)定》)的要求公告召開股東大會審議收購事項的通知。董事會需要就收購事宜可能對公司產(chǎn)生的影響發(fā)表意見,獨立董事在參與形成董事會意見的同時,還應(yīng)當(dāng)單獨發(fā)表意見。 5、收購人就外資并購中外商投資產(chǎn)業(yè)政策及企業(yè)性質(zhì)變更(由內(nèi)資股份公司變更為外商投資股份公司)向商務(wù)部提出申請。 6、收購雙方履行各個主管機(jī)關(guān)的審批手續(xù),涉及國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓的,向國資委提交申請；涉及產(chǎn)業(yè)政策的,向國家商務(wù)部提交申請；涉及到行業(yè)壟斷的,向商務(wù)部及國家工商總局提交申請；涉及特殊行業(yè)準(zhǔn)入限制需要前置審批的,向相關(guān)主管部門提交申請。 7、如外資收購上市公司的股份超過該公司已發(fā)行股份30%的,收購人應(yīng)向中國證監(jiān)會就全面要約收購義務(wù)申請豁免,或直接進(jìn)行要約收購。 8、如果收購人未得到要約收購豁免或不經(jīng)過豁免程序的,履行要約收購義務(wù)。 9、按照股東大會的通知,召開股東大會審議通過外資并購事宜并修改公司章程。 10、獲得上述所有主管部門的批準(zhǔn)后,收購人以合法的人民幣收入作為支付貨幣的,應(yīng)向外匯管理部門申請審批；以境外外匯進(jìn)行支付的,應(yīng)向外匯管理部門進(jìn)行外資外匯登記。 11、收購人履行股權(quán)收購的支付義務(wù)后,向證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)辦理股權(quán)過戶登記手續(xù),并向國家工商總局(或其授權(quán)的地方工商局)辦理股東變更登記手續(xù)。至此,外資協(xié)議收購上市公司的程序全部完成。 12、上市公司再次召開股東大會改組公司董事會,外資對上市公司進(jìn)行實質(zhì)控制。 (三)外資并購上市公司的主管部門及主管部門之間的協(xié)調(diào) 《關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國有股和法人股有關(guān)問題的通知》(以下簡稱《通知》)只對外資并購上市公司的原則性問題作了規(guī)定,而《暫行規(guī)定》是針對外資并購所有的境內(nèi)企業(yè)作出的規(guī)定,并沒有對外資并購上市公司這種特殊的情況作出專門的法律規(guī)定,因此,在實踐操作中,僅依據(jù)這兩個法律文件,外資并購上市公司的法律程序并不是很清楚。從上述我們總結(jié)的協(xié)議收購的程序中,我們可以看出,外資并購上市公司涉及的主管審批部門眾多,包括證監(jiān)會、商務(wù)部、國資委、外匯管理部門、特殊行業(yè)主管部門等。這些主管部門雖各行其職,但卻沒有相互協(xié)調(diào),要求的報送文件大多重復(fù),審批時間過長,而在實踐中最讓收購人難以適從的是不知道哪一道審批程序在先,哪一道審批程序在后。另外,由于收購標(biāo)的為上市公司,收購各方還應(yīng)考慮到信息保密與信息披露問題。因此,我們認(rèn)為,有關(guān)主管部門有必要針對外資并購上市公司共同制訂一個程序上的規(guī)定,并將如何履行信息披露義務(wù)包括其中。 (四)外資并購上市公司程序中的沖突及解決 1、中國證監(jiān)會與商務(wù)部就審批程序的沖突與協(xié)調(diào) 在外資并購上市公司的主管部門中,中國證監(jiān)會與商務(wù)部是兩個最重要的審批機(jī)關(guān)。證監(jiān)會主要審查外資并購行為是否對中小股東造成了利益損害,監(jiān)管并購各方履行信息披露義務(wù)的適當(dāng)性,以及對全面要約義務(wù)的豁免申請進(jìn)行審核；而商務(wù)部主要負(fù)責(zé)外資產(chǎn)業(yè)政策、企業(yè)性質(zhì)變更(由內(nèi)資企業(yè)變更為外商投資企業(yè))及行業(yè)壟斷問題的審核。我們看到,在實踐中,收購人不論是先獲得商務(wù)部批準(zhǔn),還是先獲得中國證監(jiān)會的全面要約收購豁免,都在程序上存在著問題。在《通知》與《暫行規(guī)定》發(fā)布后,唯一完成的"華潤錦華" 收購案例中,根據(jù)上市公司公告,我們看到"華潤錦華"于2003年6月9日公告稱外資并購獲得商務(wù)部的批準(zhǔn),同意股權(quán)轉(zhuǎn)讓與股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議并同意公司相應(yīng)變更為外商投資股份有限公司；后于2003年6月24日公告稱公司獲得中國證監(jiān)會對要約收購義務(wù)的豁免。假設(shè)此案例中"華潤錦華"沒有獲得證監(jiān)會的要約收購豁免,則收購方必須履行收購義務(wù),那么相當(dāng)于收購行為剛剛開始,商務(wù)部的批文也就形同虛設(shè)。而另一方面,如果證監(jiān)會先審核要約收購豁免申請,其審核結(jié)果為不豁免,則如果等待要約收購義務(wù)履行完畢才向商務(wù)部報批,如果商務(wù)部由于行業(yè)壟斷問題或外商投資產(chǎn)業(yè)政策問題等不批準(zhǔn)收購行為,則已經(jīng)履行的要約收購則變?yōu)闊o法解決的問題。因此,我們認(rèn)為,中國證監(jiān)會與商務(wù)部應(yīng)就外資并購事宜進(jìn)行聯(lián)合審批而不應(yīng)各自行事。在實際操作中,收購人只能同時與證監(jiān)會及商務(wù)部進(jìn)行溝通,并促使兩家主要審批機(jī)關(guān)在審核意見上及批準(zhǔn)時間上達(dá)成共識。 2、上市公司應(yīng)何時召開股東大會審議外資并購事項 對于上市公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓,我國公司法并沒有要求召開股東大會審議通過的限制性規(guī)定,中國證監(jiān)會也沒有相應(yīng)的規(guī)定。但根據(jù)《暫行規(guī)定》,外資并購境內(nèi)股份公司,目標(biāo)公司需要召開股東大會就外資并購事項進(jìn)行表決,并且需要向主管審批機(jī)關(guān)報送股東大會決議及經(jīng)修改的公司章程。 《暫行規(guī)定》對外資并購需要召開股東大會的要求,主要是考慮在我國外商投資相關(guān)法律法規(guī)中,當(dāng)涉及到一些重大問題特別是股權(quán)轉(zhuǎn)讓或企業(yè)性質(zhì)變更的決議時,要求股東大會審議通過。 《暫行規(guī)定》對外資并購上市公司需要履行股東大會審議的規(guī)定,將涉及到以下兩個問題: (1) 商務(wù)部對外資并購的審批與股東大會決議的時間先后問題 我們認(rèn)為,盡管"華潤錦華"在召開股東大會前便取得了商務(wù)部的批文,但此案例并不具有代表性。除非商務(wù)部另行規(guī)定或給于特別豁免,否則上市公司應(yīng)先召開股東大會再向商務(wù)部提出申請。當(dāng)然,在實踐中,為合理安排時間,我們應(yīng)提前與商務(wù)部溝通,并在上市公司董事會通過外資并購事項并公告股東大會通知后,就立即向商務(wù)部提交申請。 (2)為符合《暫行規(guī)定》的要求,上市公司應(yīng)就并購事宜召開兩次股東大會 對于外資收購上市公司,為符合《暫行規(guī)定》的要求,上市公司將不得不就外資并購事宜召開兩次股東大會。首先召開一次股東大會就外資收購上市公司股權(quán)事宜(包括修改公司章程)作出審議；在獲得商務(wù)部及各主管部門批準(zhǔn)后,再召開一次股東大會,就外資并購后的上市公司董事會成員作出調(diào)整。 外資收購上市公司資產(chǎn)的案例統(tǒng)計 鹽 田 港 收購上市公司下屬鹽田國際27%股權(quán) Hutchison Whampoa (HK) 外資并購境內(nèi)上市公司應(yīng)注意的法律問題 (一) 外資并購上市公司的產(chǎn)業(yè)政策問題 外資并購上市公司的產(chǎn)業(yè)政策問題是外資并購中首要考慮的問題。《通知》與《暫行規(guī)定》對外資并購的產(chǎn)業(yè)政策問題都有類似的規(guī)定,即規(guī)定向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國有股和法人股,應(yīng)當(dāng)符合《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》(簡稱《指導(dǎo)目錄》)的要求。凡禁止外商投資的,其國有股和法人股不得向外商轉(zhuǎn)讓；必須由中方控股或相對控股的,轉(zhuǎn)讓后應(yīng)保持中方控股或相對控股地位。《指導(dǎo)目錄》等規(guī)定,將外商投資項目分為鼓勵、允許、限制和禁止四類。目前,我國金融服務(wù)業(yè)、運輸服務(wù)業(yè)、通信服務(wù)業(yè)、專業(yè)服務(wù)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、分銷服務(wù)業(yè)、教育服務(wù)業(yè)等還存在一定的限制政策。外資對于限制產(chǎn)業(yè)的并購,一般應(yīng)向國家商務(wù)部提出申請,并由相關(guān)行業(yè)主管部門進(jìn)行前置審批。而對于一般外資可以進(jìn)入的產(chǎn)業(yè),外資在并購行為中應(yīng)主要考慮行業(yè)壟斷問題。 (二)外資并購上市公司中的國有股定價問題 根據(jù)《暫行規(guī)定》第八條規(guī)定,"并購當(dāng)事人應(yīng)以資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)對擬轉(zhuǎn)讓的股權(quán)價值或擬出售資產(chǎn)的評估結(jié)果作為確定交易價格的依據(jù)。并購當(dāng)事人可以約定在中國境內(nèi)依法設(shè)立的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)。資產(chǎn)評估應(yīng)采用國際通行的評估方法。外國投資者并購境內(nèi)企業(yè),導(dǎo)致以國有資產(chǎn)投資形成的股權(quán)變更或國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移時,應(yīng)根據(jù)國有資產(chǎn)管理的有關(guān)規(guī)定進(jìn)行評估,確定交易價格。禁止以明顯低于評估結(jié)果的價格轉(zhuǎn)讓股權(quán)或出售資產(chǎn),變相向境外轉(zhuǎn)移資本" 。《暫行規(guī)定》要求對被收購股權(quán)進(jìn)行資產(chǎn)評估,主要是為了防止超低價格轉(zhuǎn)讓、利潤轉(zhuǎn)移或規(guī)避外匯管制等。 但根據(jù)2001年12月31日財政部頒發(fā)的《國有資產(chǎn)評估管理若干問題的規(guī)定》第三條的規(guī)定,"除上市公司以外的整體或者部分產(chǎn)權(quán)(股權(quán))轉(zhuǎn)讓",股權(quán)轉(zhuǎn)讓應(yīng)當(dāng)對相關(guān)國有資產(chǎn)進(jìn)行評估,即上市公司轉(zhuǎn)讓股權(quán)不需要資產(chǎn)評估。之所以免除上市公司國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓的評估,一是由于上市公司已經(jīng)執(zhí)行嚴(yán)格的會計審計制度,并按期披露會計報表,接受公眾的監(jiān)督,二是為減少上市公司并購的交易成本,而將經(jīng)有證券資格會計師審計的凈資產(chǎn)值作為定價依據(jù)。在以往的實際操作中,上市公司的國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓基本上都是" 以審代估",轉(zhuǎn)讓定價依據(jù)上市公司的審計值來確定。我們在"華潤錦華"案的公開資料中,也并沒有看到上市公司的資產(chǎn)評估報告。就我們理解,對國有股轉(zhuǎn)讓價格的監(jiān)管應(yīng)主要由國資委負(fù)責(zé)。因此,對于外資受讓國有股,由于國資委有特別的規(guī)定,收購方可以向商務(wù)部申請豁免資產(chǎn)評估程序。 另一方面,由于非國有股不屬于國有資產(chǎn)管理部門的管轄范圍,國有資產(chǎn)管理部門頒布的"以審代估"的規(guī)定并不能適用于上市公司非國有股的轉(zhuǎn)讓。所以,對于外資收購上市公司非國有股,我們認(rèn)為,應(yīng)遵守《暫行規(guī)定》的要求,對擬轉(zhuǎn)讓的股權(quán)價值進(jìn)行資產(chǎn)評估,以防止交易雙方通過低價交易向境外轉(zhuǎn)移資產(chǎn),逃避外匯管制。 (三)外資并購資金來源問題 根據(jù)《通知》和《暫行規(guī)定》對外資并購支付方式的規(guī)定,外資并購可以自由兌換的外幣或其合法擁有的人民幣收入進(jìn)行支付。對于并購的外匯支付,應(yīng)由外資收購方與被收購方持相關(guān)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓批文,向上市公司當(dāng)?shù)赝鈪R管理部門履行外資外匯登記義務(wù)；而對于外資收購方用其合法人民幣收入支付,還須經(jīng)外匯管理部門核準(zhǔn),收購方對其合法收入應(yīng)有有效的財務(wù)資料證明,對其人民幣資產(chǎn)也應(yīng)有銀行出具相應(yīng)證明。 另外,外資并購的資金不能直接或間接來源于目標(biāo)公司或目標(biāo)公司的關(guān)聯(lián)方,并應(yīng)有銀行開出的"資信證明"。 (四)外資并購過渡階段的管理控制問題 對于上市公司并購在簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議到股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成過戶期間的控制權(quán)問題,以往一般收購雙方通過簽訂《股權(quán)托管協(xié)議》,將上市公司的實際控制權(quán)轉(zhuǎn)移至收購方。但由于武漢塑料事件,市場對這種做法今后是否會受到監(jiān)管部門的支持產(chǎn)生了懷疑。 另外,根據(jù)《關(guān)于加強(qiáng)外商投資企業(yè)審批、登記、外匯及稅收管理有關(guān)問題的通知》,外國投資者收購境內(nèi)企業(yè)時,在付清全部購買金之前,不得取得企業(yè)決策權(quán)。 那么,在上述限制規(guī)定出臺后,外資收購方又如何處理并購過渡階段的管理控制問題呢?比較有代表性的案例是"華潤錦華"收購案和"上實聯(lián)合"收購案。但這兩個案例中收購方對并購過渡階段的控制權(quán)處理,都存在著一定的問題。在我們看來,最好的做法是在股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議中增加相關(guān)條款,解決外資收購方在股權(quán)轉(zhuǎn)讓期間對被收購上市公司的風(fēng)險控制問題,如收購方可以在股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議中增加股權(quán)轉(zhuǎn)讓款的支付條件；在股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議中,要求股權(quán)出讓方承諾在股權(quán)轉(zhuǎn)讓過渡期間保證上市公司在高管人員方面保持穩(wěn)定,及保證上市公司在做出某些重大決定之前應(yīng)得到收購方的同意等。 (五)外資并購所引發(fā)的反壟斷問題 《暫行規(guī)定》對外資并購可能引發(fā)的壟斷問題給予了高度重視,并對并購一方和境外并購一方可能涉及的壟斷問題以及有關(guān)豁免條件作出了詳細(xì)的規(guī)定。 根據(jù)《暫行規(guī)定》,收購方就壟斷問題應(yīng)在"對外公布并購方案之前或者報所在國主管機(jī)構(gòu)的同時,向外經(jīng)貿(mào)部和國家工商行政管理總局報送并購方案"。我們假設(shè)如果收購方在披露股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議之前向商務(wù)部遞交壟斷問題的報告,則商務(wù)部有可能在90日內(nèi)依法舉行聽證會,向有關(guān)聯(lián)的機(jī)關(guān)、機(jī)構(gòu)、企業(yè)等人員披露相關(guān)外資并購信息。而如果在舉行聽證會時,收購方依然沒有對外披露外資并購事宜,則會導(dǎo)致外資并購信息披露的不對稱。因此,我們認(rèn)為,收購方應(yīng)在簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議后,向中國證監(jiān)會遞交"上市公司收購報告書"的同時,向商務(wù)部報送涉及壟斷問題的報告或豁免申請。壟斷問題的報告可以與向商務(wù)部報送的其他材料一并報送。 (六)外資并購的公開競價問題 我國相關(guān)法規(guī)規(guī)定外資并購優(yōu)先考慮公開競價方式,其主要原因是為了獲得有一定實力的并購方以及獲得較高的收購價格。但"公開競價"并不是我國規(guī)定的外資并購的唯一方式,而只是優(yōu)先考慮的一種并購方式,并不排除上市公司收購可以采用協(xié)議收購方式。到目前為止,由于缺乏關(guān)于公開競價操作方式的具體規(guī)定,在實踐中發(fā)生的外資并購案例都是以協(xié)議定價方式進(jìn)行的。 中國證監(jiān)會于2003年10月9日發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)對上市公司非流通股協(xié)議轉(zhuǎn)讓活動規(guī)范管理的通知》,重申證券交易所為上市公司股份轉(zhuǎn)讓的唯一合法場所,并規(guī)定"需要采用公開征集方式確定協(xié)議轉(zhuǎn)讓價格和受讓人的,由證券交易所和證券登記結(jié)算公司統(tǒng)一組織安排。"到目前為止,上海證券交易所和深圳證券交易所都還沒有相關(guān)的操作規(guī)則出臺。我們理解,如果通過公開競價收購上市公司,則將涉及到大量的信息披露問題,有關(guān)主管部門不僅應(yīng)對公開競價的方式、場所等作出明確的界定,還應(yīng)對公開競價的信息披露制度作出專門的規(guī)定。否則,將會影響對上市公司非流通股并購的順利實施。 此外,還應(yīng)注意的法律問題包括全面要約收購問題和稅收問題。
外資并購上市公司的開始與政策叫停 1995年的北旅事件是外資并購境內(nèi)上市公司的開始。正是這個開始讓我們意識到外資進(jìn)入境內(nèi)上市公司的法律環(huán)境還不成熟。國務(wù)院辦公廳隨即于1995年9月23日頒布了《國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國務(wù)院證券委員會關(guān)于暫停將上市公司國家股和法人股轉(zhuǎn)讓給外商請示的通知》,規(guī)定"在國家有關(guān)上市公司國家股和法人股管理辦法頒布之前,任何單位一律不準(zhǔn)向外商轉(zhuǎn)讓上市公司的國家股和法人股"。 外資并購上市公司的政策解凍 根據(jù)1997年黨的十五大會議精神,國有股從競爭性領(lǐng)域有序退出被確定為國有經(jīng)濟(jì)體制改革的方向,國有股減持成為中國證券市場的首要問題之一,而向外資轉(zhuǎn)讓國有股成為國有股減持的方向之一。隨著我國加入世貿(mào),準(zhǔn)許外資進(jìn)入的產(chǎn)業(yè)被逐漸放開,外商投資法規(guī)環(huán)境日臻完善,外資并購上市公司的政策也逐漸解凍。2001年11月5日,中國證監(jiān)會及原對外經(jīng)貿(mào)部聯(lián)合頒發(fā)了《關(guān)于上市公司涉及外商投資有關(guān)問題的若干意見》,允許外商投資企業(yè)(包括外商投資股份有限公司)受讓境內(nèi)上市公司非流通股,但"暫不允許外商投資性公司受讓上市公司非流通股"。 在此期間,由于政策上的限制,外資并購上市公司多以間接方式進(jìn)行。比如,江鈴汽車向福特定向增發(fā)B股,從而使福特成為江鈴第二大股東；又如米其林輪胎與輪胎橡膠的反向收購等。 外資并購上市公司的政策發(fā)展 中國證監(jiān)會于2002年10月8日頒布了《上市公司收購管理辦法》,在收購主體上并沒有排除外資作為收購主體。而隨即中國證監(jiān)會、財政部和原國家經(jīng)貿(mào)委于2002年11月4日聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國有股和法人股有關(guān)問題的通知》(簡稱《通知》),明確規(guī)定了可以向外商轉(zhuǎn)讓上市公司的國有股和法人股。該《通知》使暫停多年的外資并購上市公司得以重新全面啟動,徹底解決了外資的市場準(zhǔn)入問題,并對外資受讓的程序、外資行業(yè)政策、外匯管理等方面都作出了明確的政策規(guī)定,標(biāo)志著外資并購上市公司進(jìn)入了實質(zhì)性的操作階段。 幾乎在同時,2002年11月8 日,原國家經(jīng)貿(mào)委、財政部、國家工商行政管理總局和國家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布了《利用外資改組國有企業(yè)暫行規(guī)定》(簡稱《暫行規(guī)定》),規(guī)定了國有企業(yè)(金融企業(yè)和上市公司除外)向外資轉(zhuǎn)讓國有產(chǎn)權(quán)、股權(quán)、債權(quán)和資產(chǎn),或者接受外資增資,改組為外商投資企業(yè)的有關(guān)政策,擴(kuò)大了對外資收購開放的渠道。 隨之,原對外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部、國家稅務(wù)總局、國家工商行政管理總局、國家外匯管理局分別于2002年12月30日、2003年3月7日聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)外商投資企業(yè)審批、登記、外匯及稅收管理有關(guān)問題的通知》及《外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的暫行規(guī)定》(《暫行規(guī)定》)。這兩個文件對外資并購的原則、方式、程序、審批等都作出了相應(yīng)規(guī)定, 并在某些方面的立法上有所突破。比如,確認(rèn)并允許外資比例低于25%,允許被并購企業(yè)持股一年以上的自然人股東成為并購后外資企業(yè)的股東等,被認(rèn)為是迄今為止關(guān)于外資并購境內(nèi)企業(yè)最為詳細(xì)的規(guī)定。 綜上所述,到目前為止,外資并購上市公司的法律規(guī)則主要包括《通知》、《暫行規(guī)定》、《上市公司收購管理辦法》等。2003年2月,中國華潤總公司與華潤輕紡(集團(tuán))有限公司(外資)簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議,中國華潤總公司將其持有的華潤錦華(000810)股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給華潤輕紡(集團(tuán))有限公司。該股權(quán)轉(zhuǎn)讓已分別獲得財政部、原經(jīng)貿(mào)委和商務(wù)部的批準(zhǔn)以及中國證監(jiān)會的要約收購豁免,并已完成了股權(quán)過戶手續(xù),成為我國自1995年北旅事件后的首例外資直接收購并控股上市公司成功的案例。另外,花期銀行參股浦發(fā)銀行(600000)已完成,Shanghai Industrial YKB Limited收購上實聯(lián)合(600607)、韓國三星作為第二大股東收購賽格三星(000068)、柯達(dá)入股樂凱(600135)等,也正向國資委、商務(wù)部和中國證監(jiān)會履行申報程序。 官方網(wǎng)址：
正凱責(zé)任編輯:linagtt
|
