證監(jiān)會(huì)發(fā)布上市公司并購(gòu)重組新政
來(lái)源:北京商報(bào)
上市公司并購(gòu)重組新政在日前正式出爐，相比此前的規(guī)定，新政存在不少亮點(diǎn)，總體來(lái)看是往市場(chǎng)化的方向邁進(jìn)了一步，不過(guò)，面對(duì)這個(gè)即將實(shí)施的并購(gòu)重組新政，資本市場(chǎng)的各類主體也是思緒萬(wàn)千，可謂有人歡喜有人愁。
取消部分審核和規(guī)模限制
證監(jiān)會(huì)在上周五發(fā)布的新版《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》中，修改了多項(xiàng)規(guī)則，其中最引人注目的莫過(guò)于簡(jiǎn)化了上市公司并購(gòu)重組的審核程序。
并購(gòu)重組新政明確規(guī)定，將全面放開對(duì)上市公司現(xiàn)金收購(gòu)、資產(chǎn)置換、出售資產(chǎn)等并購(gòu)重組行為的審核，即這些資本運(yùn)作行為不必再經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)的審批就可實(shí)施。而且，即便是對(duì)于還得需要審核的并購(gòu)重組行為（借殼除外，借殼的審核仍等同于IPO），如對(duì)上市公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的收購(gòu)，也是簡(jiǎn)化了審核，上市公司可以利用分道制審核來(lái)縮短審批時(shí)間。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)此次還取消了上市公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的交易規(guī)模的限制，此前主板和中小板上市公司在利用發(fā)行股份方式購(gòu)買資產(chǎn)時(shí)，交易金額不得低于1億元，創(chuàng)業(yè)板上市公司擬購(gòu)買資產(chǎn)的交易金額不得低于5000萬(wàn)元。
另外，并購(gòu)重組新政中還有其他四個(gè)看點(diǎn)，一是上市公司向非關(guān)聯(lián)方購(gòu)買資產(chǎn)時(shí)不強(qiáng)制要求做盈利補(bǔ)償；二是增加了重組發(fā)行價(jià)格的參考定價(jià)；三是增加了購(gòu)買資產(chǎn)的支付手段，包括用優(yōu)先股、債券等；四是再次明確創(chuàng)業(yè)板不許借殼。
上市公司和保薦機(jī)構(gòu)受益
上市公司并購(gòu)重組新政實(shí)施后，最大的受益者恐怕非上市公司莫屬。
對(duì)此，光大證券東中街證券營(yíng)業(yè)部投資顧問(wèn)鄶萬(wàn)振在接受北京商報(bào)記者咨詢時(shí)指出，“這將大大促進(jìn)上市公司并購(gòu)重組事件的發(fā)生，現(xiàn)金流充裕的公司和有擴(kuò)張意愿的公司很容易就能進(jìn)行并購(gòu)重組”。在他看來(lái)，這對(duì)提高上市公司的重組效率有很大的幫助，不僅能縮短時(shí)間，還能縮減資金成本。與此同時(shí)，鄶萬(wàn)振還表示，其實(shí)這還能緩解新股發(fā)行的壓力，因?yàn)檫@相當(dāng)于是給排隊(duì)的IPO企業(yè)營(yíng)造了更好的出讓公司股權(quán)的環(huán)境。
當(dāng)然，對(duì)于券商而言，此次并購(gòu)重組新政也是福音。一位國(guó)信證券的投行人士在微信中直言，“重組新政在期盼中出臺(tái)，可以想象這個(gè)過(guò)程充滿艱辛與不易，因?yàn)樾抡幸呀?jīng)對(duì)市場(chǎng)有敬畏和對(duì)行政權(quán)力有斟酌思考，我們有理由為放松管制、市場(chǎng)化定價(jià)等改革喝彩”。在分析人士看來(lái)，券商日后做并購(gòu)重組將更加容易，而且隨著上市公司對(duì)并購(gòu)需求的增加，券商的收入也會(huì)相應(yīng)增加。
績(jī)差股和投機(jī)股民將憂愁
幾家歡喜幾家愁，此次并購(gòu)重組新政的出爐，對(duì)于有被借殼意向的上市公司來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一次利空。按照規(guī)定，上市公司借殼重組的審核等同于IPO，也就是說(shuō)，構(gòu)成借殼的并購(gòu)重組行為仍將接受證監(jiān)會(huì)嚴(yán)厲的審核。對(duì)此，北京的一位證券人士指出，“借殼重組會(huì)越來(lái)越難做，從現(xiàn)在取消對(duì)部分重組的審核的做法來(lái)看，日后證監(jiān)會(huì)可能會(huì)集中精力審核構(gòu)成借殼的重組，殼資源的價(jià)值也會(huì)因此下降”。
此外，炒作績(jī)差股的投資者恐怕也將遭受一次打擊。南方基金首席策略分析師楊德龍?jiān)诮邮鼙本┥虉?bào)記者采訪時(shí)表示，“投資者炒作績(jī)差股，尤其創(chuàng)業(yè)板績(jī)差股的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)越來(lái)越大，創(chuàng)業(yè)板不允許借殼，達(dá)到條件就會(huì)被強(qiáng)制退市，重組的炒作預(yù)期不高”。（記者 馬元月 葉龍招）
