國務(wù)院發(fā)布促進(jìn)資本市場發(fā)展若干意見
首提建立健全私募產(chǎn)品發(fā)行監(jiān)管制度
稿件來源: 法制日報——法制網(wǎng)
法制網(wǎng)記者周芬棉
備受關(guān)注的《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的若干意見》今日發(fā)布?！度舾梢庖姟诽岢鼍糯蠓矫嫒龡l措施。其中，不僅提出總體要求，同時涉及發(fā)展多層次股票市場、規(guī)范發(fā)展債券市場、培育私募市場、推進(jìn)期貨市場建設(shè)、提高證券期貨服務(wù)業(yè)競爭力、擴(kuò)大資本市場開放、防范和化解金融風(fēng)險及營造資本市場良好發(fā)展環(huán)境等，資本市場當(dāng)前發(fā)展面臨的一系列問題。與國務(wù)院以前發(fā)布的意見相比，首提培育發(fā)展私暮市場，明確要建立健全私募產(chǎn)品發(fā)行監(jiān)管制度。其中首次提出建立健全私募產(chǎn)品發(fā)行監(jiān)管制度。
資本市場發(fā)展處理好“四對關(guān)系”
證監(jiān)會新聞發(fā)言人解釋稱，《若干意見》從指導(dǎo)思想、基本原則和主要任務(wù)三方面，提出進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的總體要求。明確提出，要處理好“四對關(guān)系”：市場與政府的關(guān)系；，創(chuàng)新發(fā)展與防范風(fēng)險的關(guān)系；風(fēng)險自擔(dān)與強(qiáng)化投資者保護(hù)的關(guān)系；積極推進(jìn)與穩(wěn)步實(shí)施的關(guān)系。
為資本市場發(fā)展提出時間表。明確指出，到2020年，基本形成結(jié)構(gòu)合理、功能完善、規(guī)范透明、穩(wěn)健高效、開放包容的多層次資本市場體系。
引導(dǎo)上市公司完善現(xiàn)代企業(yè)制度
《若干意見》針對當(dāng)前多層次資本市場主面存在的突出問題，圍繞市場載體、市場主體、市場機(jī)制三個角度提出了具體政策措施。
在市場載體方面，目前存在主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板以及區(qū)域股權(quán)交易中心即所謂“四板”。存在的主要問題是，有的市場板塊競爭力不強(qiáng)，有的市場板塊制度安排不完善，有的市場板塊功能定位不清晰等。
針對這些問題，《若干意見》明確了多層次股權(quán)市場的體系結(jié)構(gòu)，提出要壯大主板、中小企業(yè)板市場，改革創(chuàng)業(yè)板市場，加快完善全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，在清理整頓的基礎(chǔ)上將區(qū)域性股權(quán)市場納入多層次資本市場體系，從而加快多層次股權(quán)市場建設(shè)。
市場主體方面，《若干意見》提出，引導(dǎo)上市公司通過資本市場完善現(xiàn)代企業(yè)制度、履行好信息披露義務(wù)、增強(qiáng)持續(xù)回報投資者能力、規(guī)范控股股東和實(shí)際控制人行為、鼓勵建立市值管理制度、完善股權(quán)激勵制度、允許按規(guī)定通過多種形式開展員工持股計(jì)劃等政策措施。
在市場機(jī)制方面，《若干意見》提出，要積極穩(wěn)妥推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革，建立和完善以信息披露為中心的股票發(fā)行制度。構(gòu)建符合我國實(shí)際并有利于投資者保護(hù)的退市制度，逐步形成公司進(jìn)退有序、市場轉(zhuǎn)板順暢的良性循環(huán)機(jī)制。
完善公司債券公開發(fā)行制度
近年來，我國債券市場實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展。相關(guān)資料顯示，截至2013年底，公司信用類債券余額達(dá)9.2萬億元。債券市場在拓寬投融資渠道、提高直接融資比重、分散金融風(fēng)險等方面發(fā)揮了重要作用，但也面臨一些問題，主要是品種不夠豐富、市場相對分割、信用約束機(jī)制不健全和違約處置機(jī)制不完善等。
為推動解決這些問題，《若干意見》提出“兩手抓”。一手抓發(fā)展。就是完善公司債券公開發(fā)行制度，發(fā)展適合不同投資者群體的多樣化債券品種，豐富適合中小微企業(yè)的債券品種，統(tǒng)籌推進(jìn)符合條件的資產(chǎn)證券化發(fā)展。在符合投資者適當(dāng)性管理要求的前提下，完善債券品種在不同市場的交叉掛牌及自主轉(zhuǎn)托管機(jī)制，促進(jìn)債券跨市場順暢流轉(zhuǎn)。
另一手抓規(guī)范。就是充分發(fā)揮公司信用類債券部際協(xié)調(diào)機(jī)制作用，加強(qiáng)對債券市場準(zhǔn)入、信息披露和資信評級的監(jiān)管，建立投資者保護(hù)制度，加大查處虛假陳述、內(nèi)幕交易、價格操縱等各類違法違規(guī)行為的力度。同時，強(qiáng)化債券市場信用約束，強(qiáng)化發(fā)行人和投資者的責(zé)任約束，健全債券違約監(jiān)測和處置機(jī)制，切實(shí)防范道德風(fēng)險。
對私募發(fā)行不設(shè)行政審批
新基金法首次將私募基金納入監(jiān)管范疇?！度舾梢庖姟穯瘟幸粭l，對培育私募市場作出了具體部署，這在國務(wù)院文件中是第一次。
證監(jiān)會新聞發(fā)言人稱，私募市場主要指面向特定對象、采取非公開方式募集資金和進(jìn)行交易的金融市場，該市場既包括股票（股權(quán)）、債券、基金等金融產(chǎn)品，也涵蓋了場內(nèi)及場外的交易方式。
為培育私募市場，《若干意見》首先提出了證券私募發(fā)行的總體要求。主要包括，建立合格投資者標(biāo)準(zhǔn)體系，規(guī)范募集行為。對私募發(fā)行不設(shè)行政審批，允許各類發(fā)行主體在依法合規(guī)的基礎(chǔ)上，向累計(jì)不超過法律規(guī)定特定數(shù)量的投資者發(fā)行股票、債券、基金等產(chǎn)品。針對私募產(chǎn)品的風(fēng)險收益特點(diǎn)，建立健全私募產(chǎn)品發(fā)行監(jiān)管制度，切實(shí)強(qiáng)化事中事后監(jiān)管。建立促進(jìn)經(jīng)營機(jī)構(gòu)規(guī)范開展私募業(yè)務(wù)的風(fēng)險控制和自律管理制度安排，以及各類私募產(chǎn)品的統(tǒng)一監(jiān)測系統(tǒng)。
另外，《若干意見》對發(fā)展私募投資基金進(jìn)行了專門規(guī)定。主要是：按照功能監(jiān)管、適度監(jiān)管的原則，完善各類私募投資產(chǎn)品的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。依法嚴(yán)厲打擊以私募為名的各類非法集資活動。完善扶持創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的政策體系，研究制定保險資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金的相關(guān)政策。
放寬證券期貨業(yè)務(wù)準(zhǔn)入
長期以來，我國證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)的競爭力不強(qiáng)，資產(chǎn)規(guī)模偏小，盈利模式相對單一，為解決這些問題，《若干意見》提出，首先要放寬業(yè)務(wù)準(zhǔn)入。證券期貨行業(yè)本質(zhì)屬于競爭性行業(yè)。以功能監(jiān)管為導(dǎo)向，放寬行業(yè)準(zhǔn)入，可以有效打破行業(yè)和業(yè)務(wù)分割，激發(fā)活力、促進(jìn)競爭?！度舾梢庖姟诽岢龅恼甙ǎ簩?shí)施證券期貨業(yè)務(wù)牌照管理制度，研究證券公司、基金管理公司、期貨公司、證券投資咨詢公司等交叉持牌，支持符合條件的其他金融機(jī)構(gòu)申請證券期貨業(yè)務(wù)牌照；積極支持民營資本進(jìn)入證券期貨服務(wù)業(yè)；支持證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)與其他金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險可控前提下以相互控股、參股的方式探索綜合經(jīng)營。
其次是促進(jìn)中介機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展。對于證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)，要形成若干具有國際競爭力、品牌影響力和系統(tǒng)重要性的現(xiàn)代投資銀行；對于基金管理公司，要向現(xiàn)代資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型；對于期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)，要提高行業(yè)集中度；對于會計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)、評級增信機(jī)構(gòu)和律師事務(wù)所等服務(wù)機(jī)構(gòu)，要強(qiáng)化監(jiān)督，提升執(zhí)業(yè)質(zhì)量和公信力，打造功能齊備、分工專業(yè)、服務(wù)優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)產(chǎn)業(yè)。
同時，《若干意見》也有針對性地提出了具體的政策措施。比如，支持證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)拓寬融資渠道，擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍；在風(fēng)險可控前提下，優(yōu)化客戶交易結(jié)算資金存管模式；支持證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)、各類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)圍繞風(fēng)險管理、資本中介、投資融資等業(yè)務(wù)自主創(chuàng)設(shè)產(chǎn)品；規(guī)范發(fā)展證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)柜臺業(yè)務(wù)。鼓勵創(chuàng)新決不能放松監(jiān)管、忽視風(fēng)險。要強(qiáng)化風(fēng)險防范和審慎監(jiān)管，證券期貨中介機(jī)構(gòu)必須始終牢固樹立風(fēng)險意識，任何時候都要把風(fēng)險防范放在第一位。
《若干意見》提出，要支持全國社會保障基金積極參與資本市場投資，支持社會保險基金、企業(yè)年金、職業(yè)年金、商業(yè)保險資金、境外長期資金等機(jī)構(gòu)投資者資金逐步擴(kuò)大資本市場投資范圍和規(guī)模。推動商業(yè)銀行、保險公司等設(shè)立基金管理公司，大力發(fā)展證券投資基金。提出，支持證券期貨服務(wù)業(yè)、各類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，利用網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)品、業(yè)務(wù)和交易方式。支持有條件的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)參與資本市場，擴(kuò)大資本市場服務(wù)的覆蓋面。同時，針對互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)潛在的風(fēng)險隱患，《若干意見》也強(qiáng)調(diào)要建立健全證券期貨互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)則，以堵塞監(jiān)管漏洞，強(qiáng)化風(fēng)險監(jiān)測，推動資本市場互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)規(guī)范健康發(fā)展。
鼓勵境內(nèi)證券期貨機(jī)構(gòu)“走出去”
《若干意見》根據(jù)十八屆三中全會提出的“推動資本市場雙向開放，有序提高跨境資本和金融交易可兌換程度”的要求，進(jìn)一步明確了資本市場擴(kuò)大開放的措施。
主要包括：便利境內(nèi)外主體跨境投融資?！度舾梢庖姟诽岢觯瑪U(kuò)大合格境外機(jī)構(gòu)投資者、合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者的范圍，提高投資額度與上限。穩(wěn)步開放境外個人直接投資境內(nèi)資本市場，有序推進(jìn)境內(nèi)個人直接投資境外資本市場。建立健全個人跨境投融資權(quán)益保護(hù)制度；逐步提高證券期貨行業(yè)對外開放水平。一方面，對于證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)，要適時擴(kuò)大外資參股或控股的境內(nèi)證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)的經(jīng)營范圍，鼓勵境內(nèi)證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，增強(qiáng)國際競爭力；另一方面，要推動境內(nèi)外交易所市場的連接，研究推進(jìn)境內(nèi)外基金互認(rèn)和證券交易所產(chǎn)品互認(rèn)。
同時，要加強(qiáng)跨境監(jiān)管合作?！度舾梢庖姟诽岢觯晟瓶缇潮O(jiān)管合作機(jī)制，加大跨境執(zhí)法協(xié)查力度，形成適應(yīng)開放型資本市場體系的跨境監(jiān)管制度；深化與香港、澳門特別行政區(qū)和臺灣地區(qū)的監(jiān)管合作；加強(qiáng)與國際證券期貨監(jiān)管組織的合作，積極參與國際證券期貨監(jiān)管規(guī)則制定。
嚴(yán)查處證券期貨違法違規(guī)行為
為促進(jìn)資本市場健康發(fā)展，《若干意見》提出，要完善系統(tǒng)性風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警和評估處置機(jī)制，健全市場穩(wěn)定機(jī)制，盡量避免市場大起大落。要嚴(yán)查處證券期貨違法違規(guī)行為。加強(qiáng)違法違規(guī)線索監(jiān)測，提升執(zhí)法反應(yīng)能力。嚴(yán)厲打擊證券期貨違法犯罪行為。完善證券期貨行政執(zhí)法與刑事司法的銜接機(jī)制，深化證券期貨監(jiān)管部門與公安司法機(jī)關(guān)的合作。進(jìn)一步加強(qiáng)執(zhí)法能力，豐富行政調(diào)查手段，大幅改進(jìn)執(zhí)法效率，提高違法違規(guī)成本，切實(shí)提升執(zhí)法效果。
同時，要推進(jìn)證券期貨監(jiān)管轉(zhuǎn)型。證券期貨監(jiān)管的核心就是維護(hù)公開、公平、公正的市場秩序，維護(hù)投資者的合法權(quán)益，促進(jìn)資本市場健康發(fā)展。為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，就要按照《若干意見》的要求，加強(qiáng)全國集中統(tǒng)一的證券期貨監(jiān)管體系建設(shè)，依法規(guī)范監(jiān)管權(quán)力運(yùn)行，減少審批、核準(zhǔn)、備案事項(xiàng)，強(qiáng)化事中事后監(jiān)管，提高監(jiān)管能力和透明度。支持市場自律組織履行職能。加強(qiáng)社會信用體系建設(shè)，完善資本市場誠信監(jiān)管制度，強(qiáng)化守信激勵、失信懲戒機(jī)制。
（責(zé)任編輯:葛曉陽）
